Αν και λίγο-πολύ είχε προαναγγελθεί, η απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) να συνεχίσει να αποδέχεται ως εγγυήσεις τα ελληνικά ομόλογα σίγουρα αποτελεί ένα καλό νέο για την οικονομία της χώρας.
Παράμένουν αποδεκτά τα ελληνικά ομόλογα
Συγκεκριμένα, στο πλαίσιο της σταδιακής απόσυρσης των έκτακτων μέτρων της πανδημικής περιόδου (ΡΕΡΡ), η ΕΚΤ ανακοίνωσε και επίσημα ότι θα συνεχίζει να δέχεται τα ελληνικά ομόλογα ως επιλέξιμες εξασφαλίσεις (το αποκαλούμενο «waiver»), παρά το γεγονός ότι δεν ικανοποιούν τις ελάχιστες δυνατές απαιτήσεις πιστοληπτικής αξιολόγησης, δηλαδή, παρά το γεγονός ότι δεν βρίσκονται στην επενδυτική βαθμίδα.
Υπενθυμίζεται ότι η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, είχε προαναγγείλει τη λήψη ειδικών μέτρων για τη διασφάλιση της σταθερότητας στην αγορά των ελληνικών ομολόγων, παρά τη σταδιακή απόσυρση των μέτρων στήριξης, σε μια στιγμή που η απόδοση του 10ετούς ομολόγου κυμαίνεται σήμερα 2,77%, αισθητά υψηλότερα από το ιστορικό χαμηλό του 2021.
Ο οδικός χάρτης άρσης του ΡΕΡΡ
Η ευρω-τράπεζα αποφάσισε τον Μάρτιο να ξεκινήσει τη σταδιακή άρση των ιδιαίτερα χαλαρών νομισματικών πολιτικών, που τέθηκαν σε ισχύ τον Απρίλιο του 2020, σε μια προσπάθεια αντιμετώπισης του υψηλού πληθωρισμού και επιστροφής στην κανονικότητα. Αυτή η επιστροφή στην κανονικότητα θα πραγματοποιηθεί σε τρία στάδια και θα ολοκληρωθεί τον Μάρτιο του 2024. Συγκεκριμένα:
- Πρώτο βήμα: Από τις 8 Ιουλίου 2022, η προσωρινή μείωση στην αποτίμηση των τίτλων, οι οποίοι γίνονται αποδεκτοί ως εχέγγυα, περιορίζεται από το 20% στο 10%. Παράλληλα, η ΕΚΤ δεν θα διατηρήσει την επιλεξιμότητα τίτλων, των οποίων οι αξιολογήσεις επιδεινώθηκαν κάτω από το μίνιμουμ αποδεκτό επίπεδο. Τρίτον, η κεντρική τράπεζα θα αποκαταστήσει το όριο έκδοσης ανασφάλιστου τραπεζικού χρέους από το 10% στο 2,5%.
- Δεύτερο βήμα: Από τον Ιούνιο του 2023, η ΕΚΤ θα εφαρμόσει ένα νέο «κούρεμα» στα εχέγγυα, με βάση το επίπεδο ανοχής κινδύνου, το οποίο υπήρχε προ-πανδημίας, καταργώντας σταδιακά τη γενική μείωση κατά 10%, η οποία ισχύει για τις αποτιμήσεις των εξασφαλίσεων.
- Τρίτο βήμα: Από τον Μάρτιο του 2024, η ΕΚΤ θα αποσύρει όλα τα μέτρα χαλάρωσης, τα οποία είχαν τεθεί σε εφαρμογή εξαιτίας της πανδημίας και αφορούσαν τους τίτλους – εχέγγυα.
Να σημειωθεί εδώ ότι ήδη από τα μέσα του 2021 ορισμένες από τις «βόρειες» χώρες της ευρωζώνης πίεζαν την ΕΚΤ να περιορίσει δραστικά το πρόγραμμα ΡΕΡΡ, υποστηρίζοντας ότι πλέον οι κίνδυνοι λόγω της πανδημίας είχαν περιοριστεί και, παράλληλα, ότι η χαλαρή νομισματική πολιτική ευνοούσε τις πληθωριστικές τάσεις εντός της ζώνης του ευρώ. Τελικά, η ΕΚΤ περιέγραψε πώς θα αρθεί το πρόγραμμα, αν και το παλαιότερο πρόγραμμα QE διατηρείται ακόμα.
