Την ώρα που στις ΗΠΑ η Fed μοιάζει να βάζει φρένο στην πολιτική αυξήσεων των επιτοκίων ως βασικό όπλο στη μάχη κατά του πληθωρισμού, η ΕΚΤ μοιάζει έτοιμη και για νέα αύξηση μέσα στον Ιούλιο.

Εν αναμονή της συνεδρίασης του Δ.Σ. της ευρωτράπεζας, ο διοικητής της Bundesbank και μέλος του συμβουλίου, Γιόαχιμ Νάγκελ, ουσιαστικά προεξόφλησε και τη νέα αύξηση στα επιτόκια, αλλά και το ύψος της, λέγοντας στο Bloomberg ότι «αναμένω μία αύξηση 25 μονάδων βάσης στη συνεδρίαση του Ιουλίου», αλλά και προσθέτοντας με νόημα ότι «για τη συνάντηση του Σεπτεμβρίου, θα δούμε τι θα μας πουν τα δεδομένα».

Ο δομικός πληθωρισμός

Υπενθυμίζεται εδώ ότι και ο διοικητής της ΤτΕ, Γιάννης Στουρνάρας, εκτίμησε ότι είναι πιθανόν το Σεπτέμβριο να υπάρξει άλλη μια αύξηση στα επιτόκια, η οποία, όμως, θα είναι η τελευταία, ενώ παράγοντες της αγοράς και οικονομολόγοι κάνουν λόγο για αυξήσεις τόσο την επόμενη εβδομάδα όσο και τον Σεπτέμβριο, που θα φέρουν το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ στο 4% από το 3,5% που είναι σήμερα.

Ο Νάγκελ, όπως και η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, στο παρελθόν, έκανε ιδιαίτερη αναφορά στον δομικό πληθωρισμό (δηλαδή, τον πληθωρισμό χωρίς τρόφιμα και καύσιμα), λέγοντας ότι εμφανίζεται «πολύ επίμονος. […] Λίγο ή πολύ σε όλες τις ανεπτυγμένες χώρες, ο δομικός πληθωρισμός δεν πέφτει όπως έπεσε ίσως σε προηγούμενους κύκλους» τόνισε, ενώ περιέγραψε συνολικά το φαινόμενο του πληθωρισμού ως ένα «άπληστο θηρίο».

«Γεράκια» και «περιστέρια»

Ο Γερμανός κεντρικός τραπεζίτης δήλωσε, πάντως, ότι δεν βλέπει τον κίνδυνο υπερβολικής σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής, καθώς επανέλαβε ότι δεν είναι το πιθανότερο μία «σκληρή προσγείωση» της οικονομίας καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, αν και έσπευσε να διευκρινίσει ότι ακόμα είναι «πολύ νωρίς για να διακηρύξουμε κάποιου συγκεκριμένου είδους νίκη αναφορικά με τη μάχη μας με τον πληθωρισμό».

Οι δηλώσεις Νάγκελ ουσιαστικά αντικατοπτρίζουν την άποψη των «γερακιών» της ΕΚΤ, δηλαδή των μελών εκείνων που θεωρούν ότι η ευρωτράπεζα οφείλει να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, μέχρις ότου επιτευχθεί ο στόχος για πληθωρισμό 2% στην ευρωζώνη. Από την άλλη πλευράμ, τα «περιστέρια» εισηγούνται μεγαλύτερη αυτοσυγκράτηση, καθώς επισημαίνουν ότι εντός της ευρωζώνης ο πληθωρισμός παρουσιάζει μεγάλες αποκλίσεις.

«Πιο υπομονετικοί»

Σημειώνεται ότι το βασικό επιτόκιο της ΕΚΤ μέσα σε ένα έτος έχει ανεβεί από το -0,5% στο 3,5% (αύξησή του κατά 400 μονάδες βάσης), αν και οι συνέπειες του ακριβότερου χρήματος τώρα αρχίζουν να εμφανίζονται σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις με το Νάγκελ να εκτιμά ότι «αυτή τη φορά ίσως πρέπει να είμαστε λίγο πιο υπομονετικοί. Ο ρυθμός μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής ίσως δεν είναι τόσο γρήγορος όσο στο παρελθόν».

• Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι σταδιακά και η ΕΚΤ αρχίζει να υιοθετεί τη θεωρία του «πληθωρισμού της απληστίας» (greedflation), η οποία αποδίδει το φαινόμενο σε αύξηση των τιμών και των κερδών των επιχειρήσεων, τάση που προφανώς δεν μπορεί να αντιμετωπιστεί απλά και μόνο με αυξήσεις στα επιτόκια. Στην ουσία, οι ανακοινώσεις της ευρωτράπεζας την ερχόμενη εβδομάδα αναμένονται με πολύ μεγάλο ενδιαφέρον.