Θα έλεγε κανείς ότι μετά την πρώτη, άντε, το πολύ, τη δεύτερη αναβάθμιση του αξιόχρεου της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα, δεν υπάρχει μεγάλος «παίκτης» της αγοράς που να μην συστήνει επένδυση και μάλιστα μακροπρόθεσμη στα ελληνικά ομόλογα.
Έρχεται νέο 10ετές (;)
Μάλιστα, ο αμερικανικός κολοσσός της επενδυτικής τραπεζικής, η JP Morgan, συνιστά στους επενδυτές να παραμείνουν long στα ελληνικά ομόλογα, έναντι των ιταλικών, καθώς επαναλαμβάνει την εκτίμηση ότι η χώρα θα αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα από τον οίκο Moody’s εντός του 2024. Η τράπεζα εκτιμά ότι θα συνεχιστούν οι παθητικές ροές από κεφάλαια λόγω της συμπερίληψης των ελληνικών ομολόγων σε παγκόσμιους δείκτες τον Ιανουάριο.
Μάλιστα, επικαλείται ανέκδοτα στοιχεία που υποδεικνύουν μόνο μέτριες ροές αγοράς ελληνικών ομολόγων που σχετίζονται με τη συμπερίληψη τους σε μεγάλους δείκτες από τις αρχές του 2024. Δεδομένου αυτού, τα ελληνικά ομόλογα παρέμειναν υπό πίεση τις τελευταίες συνεδριάσεις, πιθανότατα λόγω των ροών πώλησης εν αναμονή μιας πιθανής αναβάθμισης. Η JP Morgan αναμένει επίσης από την Ελλάδα να εκδώσει ένα νέο 10ετές ομόλογο τις επόμενες εβδομάδες.
Αντιστροφή της υποχώρησης
Έτσι, η πρόσφατη υποχώρηση εκτιμάται ότι θα αντιστραφεί μόλις ανακοινωθεί η έκδοση, ενώ αναμένεται ότι θα έχει καλή απόδοση με επιπλέον υποστήριξη που προέρχεται από παθητικές ροές για το νέο ομόλογο για πρώτη φορά. Υποστηρίζει, παράλληλα, ότι σε ένα ευρύτερο σενάριο κινδύνου η Ελλάδα πιθανότατα θα συμπεριφερθεί ως underweight χαμηλού συντελεστή βήτα σε σχέση με την Ιταλία.
Στις 4 Ιανουαρίου, σε διαφορετική ανάλυση, η JP Morgan είχε εκτιμήσει στο 90% την πιθανότητα η ελληνική οικονομία να αναβαθμιστεί από τον οίκο Moody’s μέσα στο 2024, ενώ εκτίμησε ότι η πιθανότητα αναβάθμισης από τους υπόλοιπους οίκους είναι στο 30%. Πάντως, θεωρεί ότι οι αξιολογήσεις για τα κράτη της ζώνης του ευρώ θα περιοριστούν το 2024, δεδομένου ότι το 2023 σημειώθηκαν αρκετές θετικές τέτοιες (Κύπρος, Ελλάδα, Ιρλανδία, Πορτογαλία και Αυστρία).
