Ο καναδικός οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας DBRS Morningstar (ο πρώτος που αναβάθμισε σε επενδυτική βαθμίδα το αξιόχρεο της Ελλάδας) χαιρέτησε την απόφαση να παραταθεί το σχέδιο «Ηρακλής» για τα «κόκκινα» δάνεια, χαρακτηρίζοντας την κίνηση αυτή ως κρίσιμη, όχι μόνο για το ελληνικό αλλά για το ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα.
Επιβράδυνση
Σε ανάλυσή του, ο οίκος επισήμανε ότι η ευρωπαϊκή αγορά τιτλοποίησης μη εξυπηρετούμενων δανείων επιβραδύνθηκε σημαντικά το 2023, προσθέτοντας ότι καμία από τις συναλλαγές που είχαν ανασταλεί μετά την έναρξη της αύξησης των επιτοκίων από την ΕΚΤ δεν συνεχίστηκε κατά τη διάρκεια του έτους. Με εξαίρεση λίγες εκδόσεις που συγκεντρώθηκαν τις τελευταίες εβδομάδες του έτους, η δραστηριότητα σε αυτή την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων ήταν η πιο «ήσυχη» από τότε που οι εκδόσεις ξεκίνησαν εκ νέου το 2016 μετά την περίοδο της χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Σύμφωνα με τον DBRS Morningstar, για το 2024 αναμένεται ότι οι προοπτικές των αξιολογήσεων θα παραμείνουν σταθερές σε όλες χώρες που καλύπτει ο οίκος, με σταθερές πιστωτικές προοπτικές για τις περισσότερες από αυτές, ενώ διατήρησε τις αρνητικές πιστωτικές προοπτικές για την Ισπανία και την Ιταλία, εξηγώντας ότι τα τελευταία χρόνια έχουν καταγραφεί δυσκολίες στις τιτλοποιήσεις, και προσθέτοντας ότι οι χώρες αυτές αντιμετώπισαν καθυστερημένες προοπτικές ανάκτησης και, ενίοτε, αναθεωρημένο χαμηλότερο συνολικό ποσό ανάκτησης.
Κρίσιμος ο «Ηράκλής»
Ένας σημαντικός παράγοντας που θα πρέπει να ληφθεί υπόψη για τον ευρωπαϊκό χώρο των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLs) το 2024 θα είναι η πρόσφατη ανανέωση του Ελληνικού Συστήματος Προστασίας Περιουσιακών Στοιχείων (Hellenic Asset Protection Scheme – HAPS, γνωστό ως σχέδιο «Ηρακλής»), αναφέρει ο οίκος, το οποίο εγκρίθηκε στις 4 Δεκεμβρίου 2023 με συνολικό εγγυημένο ποσό 2 δισ. ευρώ σε τιτλοποιημένα ομόλογα και νέα ημερομηνία λήξης την 31η Δεκεμβρίου 2024 (εκτός εάν παραταθεί με μεταγενέστερο διάταγμα).
Ως εκ τούτου εκτιμάται ότι οι ελληνικές τράπεζες – τόσο οι συστημικές (Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς) όσο και άλλες μη συστημικές τράπεζες – θα επωφεληθούν από αυτή την ανανέωση και θα τιτλοποιήσουν μερικά ή όλα τα εναπομείναντα αποθέματα μη εξυπηρετούμενων δανείων τους πριν από τη λήξη της εγγύησης. Υπάρχει, επίσης, εκτίμηση στην αγορά ότι η ανανέωση της ιταλικής Garanzia Cartolarizzazione Sofferenze (GACS) δεν αναμένεται φέτος και, ως εκ τούτου, οι προσδοκίες για την έκδοση ιταλικών NPLs το 2024 από πλευράς όγκου παραμένουν χαμηλές.
Τιτλοποιήσεις
Όσον αφορά τις συναλλαγές σε χώρες όπως Κύπρο, Ιρλανδία, Πορτογαλία, Ισπανία και Ηνωμένο Βασίλειο, η DBRS αναφέρει ότι αναμένει πως οι εκδόσεις δημόσιων senior notes κατά τη διάρκεια του 2024 θα είναι σε γενικές γραμμές σύμφωνες με αυτό που καταγράφηκε κατά την περίοδο μετά την πανδημία, πριν από την εισβολή στην Ουκρανία (2021-2022), δηλαδή, ύψους από 200 έως 400 εκατ. ευρώ ετησίως, δεδομένου ότι τα επιτόκια σταθεροποιούνται τώρα.
Ωστόσο, εκτιμάται ότι το 2024 ενδέχεται να υπάρξουν τιτλοποιήσεις μικρότερων χαρτοφυλακίων μη εξυπηρετούμενων δανείων, χαρτοφυλάκια δανείων που αποδίδουν εκ νέου και τα οποία μπορεί να πωληθούν από υφιστάμενες τιτλοποιήσεις, καθώς και άλλες πιο «εσωστρεφείς» συναλλαγές μεικτών κατηγοριών ενεργητικού που περιλαμβάνουν μη εξυπηρετούμενα δάνεια και δάνεια που είναι απίθανο να πληρωθούν.
