Παρά το γεγονός ότι ο οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Standard & Poor’s δεν προχώρησε σε αναβάθμιση του αξιόχρεου της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα -περιορίστηκε μόνο να μετατρέψει το outlook σε θετικό από σταθερό- εντούτοις το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης δεν αιφνιδιάστηκε ούτε απογοητεύτηκε.
Η λογική των οίκων αξιολογήσης
Άλλωστε, οι περισσότεροι οικονομικοί αναλυτές θεωρούσαν ότι η S&P πολύ δύσκολα θα «έδινε» στην Ελλάδα την επενδυτική βαθμίδα πριν την ολοκλήρωση του εκλογικού κύκλου στη χώρα και το σχηματισμό σταθερής κυβέρνησης. Όχι τόσο γιατί ο οίκος δεν θεωρεί ότι το αξιόχρεο της χώρας δεν βρίσκεται κυριολεκτικά μια ανάσα από την 13η και πολυπόθητη αναβάθμιση μέσα σε σχεδόν τέσσερα χρόνια, όσο διότι οι αναλυτές του επιθυμούν να έχουν στα χέρια τους μια πιο σαφή εικόνα για την πολιτική που θα ακολουθήσει η κυβέρνηση που θα προκύψει από την κάλπη (και, για να τα λέμε όλα, για να αποφευχθεί να υπάρξει κριτική σχετικά με παρέμβαση, έστω και προγραμματισμένη πριν τις εκλογές).
Ξεκάθαρο μήνυμα
Ωστόσο, ακόμα κι έτσι, το θετικό outlook στέλνει ένα ξεκάθαρο μήνυμα προς την Αθήνα: αν η οικονομική πολιτική της νέας κυβέρνησης -όπως αυτή θα αποτυπωθεί στις προγραμματικές της δηλώσεις, μετά την ορκωμοσία της- δεν διαταράξει τις μακροοικονομικές και δημοσιονομικές συνθήκες που επικρατούν στην οικονομία της χώρας και αν η εικόνα της παραμείνει προοπτικά ισχυρή (υψηλή ανάπτυξη, περιορισμός της ανεργίας, συνέχιση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, μείωση του χρέους, κλπ), τότε η επόμενη ανακοίνωση θα αφορά στην αναβάθμιση του αξιόχρεου της χώρας σε επενδυτική βαθμίδα.
Διαρκείς αναβαθμίσεις
Να υπενθυμιστεί εδώ ότι εντός του 2023 είχαμε τις εξής κινήσεις από τους μεγάλους οίκους σχετικά με την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας:
- Fitch Ratings (30/01/23) BB+ (αναβάθμιση)
- Moody’s (20/03/23) Ba3 (αναβάθμιση σε θετικό outlook)
- S&P (24/04/23) BB+ (αναβάθμιση σε θετικό outlook).
Με απλά λόγια, και οι τρεις μεγάλοι αμερικανικοί οίκοι θεωρούν ότι η επενδυτική βαθμίδα είναι απολύτως εφικτή εντός του έτους και απλώς περιμένουν το τέλος της εκλογικής διαδικασίας, ώστε να είναι σίγουροι ότι μπορούν να προχωρήσουν στην αναβάθμιση χωρίς κάποια ανησυχία ή τον κίνδυνο να υποχρεωθούν να αποσύρουν την αξιολόγησή τους λίγο μετά.
Η θέση της Société Générale
Στο ίδιο ακριβώς μήκος κύματος κινείται και έκθεση της γαλλικής Société Générale, η οποία εκτιμά ότι οι οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης δεν θα προχωρήσουν σε αναβάθμιση του αξιόχρεου της Ελλάδας πριν την ολοκλήρωση του εκλογικού κύκλου και του σχηματισμού κυβέρνησης, η οποία δεν θα ανατρέψει την ακολουθούμενη οικονομική πολιτική. Αξίζει να σημειωθεί ότι η γαλλική τράπεζα θεωρεί το ενδεχόμενο της δραστικής αλλαγής στην οικονομική πολιτική της κυβέρνησης απίθανο, αν και εξετάζει και πιθανά σενάρια κυβερνήσεων συνεργασίας τα οποία θα μπορούσαν να προκαλέσουν οικονομικές ανατροπές στη χώρα, κυρίως όμως για να αναδείξει τους λόγους της αβεβαιότητας.
Έπαινοι από DZ Bank
Την ίδια στιγμή η γερμανική τράπεζα DZ Bank πλέκει το εγκώμιο της Ελλάδας, υποστηρίζοντας ότι η χώρα μας αποδεικνύει πώς οι συνεπείς μεταρρυθμίσεις και οι ισχυροί ρυθμοί ανάπτυξης μπορούν να ανατρέψουν την απώλεια εμπιστοσύνης που σημειώθηκε κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους. Προσθέτει, δε, ότι η Ελλάδα επωφελείται από το πολύ ευνοϊκό προφίλ του χρέους της στο τρέχον περιβάλλον των αυξανόμενων αποδόσεων, γεγονός που κατά την τράπεζα σημαίνει ότι ο κίνδυνος επιτοκίου στο χαρτοφυλάκιο χρέους είναι σημαντικά χαμηλότερος από ό,τι σε χώρες όπως η Ιταλία, η οποία για το μόνο που μπορεί να ελπίζει στην τρέχουσα συγκυρία είναι η σταθεροποίηση του προφίλ της αξιολόγησης του αξιόχρεού της.
