Υπάρχει μια επαναλαμβανόμενη επωδός από τα πλήθη των χρηματιστών στο Νταβός αυτή την εβδομάδα: περιορίστε τις προσδοκίες σας για μειώσεις των επιτοκίων.
Όλοι, από τον Daniel Pinto της JPMorgan Chase & Co. έως τον Bill Winters της Standard Chartered Plc και τον Howard Lutnick της Cantor Fitzgerald, δήλωσαν ότι αναμένουν ότι η νομισματική πολιτική θα χαλαρώσει βραδύτερα από ό,τι αναμένει η αγορά.
“Δεν έχει νόημα να βάζετε στοιχήματα”…
Ο διευθύνων σύμβουλος της State Street Ron O’Hanley λέει ότι τα στοιχήματα για μειώσεις των επιτοκίων των ΗΠΑ δεν έχουν νόημα. Η επιφυλακτικότητά του απηχεί εκείνη των κεντρικών τραπεζιτών τις τελευταίες ημέρες, η οποία έχει ήδη ωθήσει τους traders να περιορίσουν τα στοιχήματα για επιθετικές μειώσεις επιτοκίων φέτος.
Δείτε τι έχουν πει τα στελέχη για τις μειώσεις των επιτοκίων:
Bill Winters: “Νομίζω ότι η αγορά μπορεί να είναι λίγο μπροστά από τον εαυτό της όσον αφορά τις μειώσεις των επιτοκίων φέτος. Δεν έχω καμία αμφιβολία ότι θα φτάσουμε σε μειώσεις επιτοκίων κάποια στιγμή, υποψιάζομαι ότι θα είναι λίγο αργότερα μέσα στο έτος”.
Daniel Pinto: “Η αγορά τιμολογούσε μέχρι χθες έξι μειώσεις που είναι ένα πολύ απίθανο σενάριο. Αν βάλετε τον εαυτό σας στη θέση της Fed, αν αυτό είναι το σενάριο και το ποσοστό ανεργίας είναι τόσο σφιχτό και η οικονομία πάει καλά, γιατί να βιαστείτε;”
Greg Jensen: “Οι αγορές τιμολογούν τις τέλειες συνθήκες: χαμηλότερο πληθωρισμό που επιτρέπει τη χαλάρωση χωρίς ύφεση… Έχουμε λίγο – πολύ το τέλειο σενάριο, το οποίο είναι εντυπωσιακό αλλά και ανησυχητικό για το μέλλον”.
Philipp Hildebrand: “Ανησυχώ λίγο ότι έχουμε κατά κάποιο τρόπο τιμολογήσει σχεδόν την τελειότητα, ένα είδος σχεδόν τέλειας ήπιας προσγείωσης, όπου ο πληθωρισμός έχει εξαφανιστεί ως πρόβλημα… Κάποια στιγμή θα συνειδητοποιήσουμε ότι δεν είναι τόσο εύκολο να σταθεροποιηθεί ο πληθωρισμός στους στόχους του 2% που επιδιώκουν οι κεντρικές τράπεζες, και έτσι η αισιοδοξία για τα επιτόκια στις ΗΠΑ ειδικότερα είναι μάλλον υπερβολική”.
Sergio Ermotti: “Οι προοπτικές για τέσσερις ή έξι μειώσεις επιτοκίων για το 2024, φαίνονται λίγο αισιόδοξες”.
Howard Lutnick: “Πρέπει να αστειεύεστε. Ο πληθωρισμός δεν βρίσκεται στον καθρέφτη και, ως εκ τούτου, θα παραμείνουμε υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα”.
Christopher Willcox: “Η άποψή μας για την αγορά είναι ίσως ότι οι μειώσεις των επιτοκίων έρχονται λίγο αργότερα και ότι πιθανώς θα είναι λιγότερες το 2024”.
Τι αναμένουν οι αγορές
Οι αγορές αναμένουν πλέον μειώσεις κατά 150 μονάδες βάσης στις ΗΠΑ φέτος, από 166 μονάδες βάσης που εκτιμούσαν την προηγούμενη εβδομάδα. Η πιθανότητα μείωσης τον Μάρτιο, που κάποτε θεωρούνταν σίγουρη, είναι τώρα λίγο πάνω από 50%.
Στην Ευρώπη, η κατάσταση είναι παρόμοια. Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ ακολούθησε με τις δικές της παρατηρήσεις την Τετάρτη ότι τα στοιχήματα της αγοράς αποτελούν αντιπερισπασμό.
“Δεν βοηθά τον αγώνα μας κατά του πληθωρισμού, αν οι προβλέψεις είναι τέτοιες που είναι πολύ υψηλές σε σχέση με το τι είναι πιθανό να συμβεί”, δήλωσε σε συνέντευξή της στο Bloomberg House στο Νταβός.
Οι αποχρώσεις στις εκτιμήσεις
Υπάρχει ακόμη χώρος για αποχρώσεις στις εκτιμήσεις. Οι μειώσεις των επιτοκίων έρχονται μάλλον νωρίτερα παρά αργότερα για να βοηθήσουν σε μια διαφαινόμενη ύφεση, σύμφωνα με τον επικεφαλής επενδύσεων της Guggenheim Partners Investment Management.
“Αυτή δεν είναι ακριβώς η επικρατούσα άποψη, αλλά βλέπουμε μεγάλη εξασθένηση της οικονομίας να έρχεται μπροστά μας”, δήλωσε η Anne Walsh σε συνέντευξή της στην τηλεόραση του Bloomberg.
“Εξακολουθούμε να βλέπουμε μια ύφεση να έρχεται”, δήλωσε η Walsh. “Ως αποτέλεσμα, εξακολουθούμε να βλέπουμε μειώσεις επιτοκίων και μάλιστα προβλέπουμε ότι θα ξεκινήσουν μάλλον νωρίτερα παρά αργότερα”.
- Με πληροφορίες από το Bloomberg
