Αν η συναίνεση των αναλυτών της Wall Street για τις αγορές είναι συχνά… λανθασμένη – και τα στοιχεία από το 2023 δεν βοηθούν πολύ να διαψευστεί αυτή η άποψη – τότε το 2024 οι επενδυτές θα αντιμετωπίσουν είτε τη μητέρα όλων των ράλι είτε το ξεπούλημα του αιώνα.
Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι περισσότερες επενδυτικές προοπτικές από μεγάλες τράπεζες, συμβούλους και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων προβλέπουν το ίδιο σενάριο για το 2024:
- Βλέπουν ότι τα επιτόκια εξακολουθούν να δαγκώνουν και μια στροφή των κεντρικών τραπεζών σε πιο ήπιες πολιτικές που δημιουργούν τις προϋποθέσεις για μια ανάκαμψη στα τέλη του έτους. Οι μετοχές και τα ομόλογα – τα οποία σημείωσαν έντονη άνοδο τις τελευταίες εβδομάδες του 2023 – εμφανίζονται ως επί το πλείστον με θετικά, αλλά υποτονικά κέρδη.
Αυτή η εκτίμηση δεν είναι η μοναδική που παρουσιάζεται στις περισσότερες από 650 απόψεις που συγκέντρωσε το Bloomberg News, αλλά είναι η επικρατούσα άποψη. Η Amundi, η JPMorgan Asset Management και η Vanguard συγκαταλέγονται μεταξύ εκείνων που προβλέπουν “ήπια” ύφεση. Για την BNY Mellon Wealth Management θα είναι “μια υγιής και ευπρόσδεκτη επιβράδυνση“ Η Barclays κάνει λόγο για “ομαλή” προσγείωση.
Η χρονιά των μετοχών με ποιότητα ή εποχή των ομολόγων
Σε αυτό το πλαίσιο, οι περισσότερες εταιρείες τονίζουν την ανάγκη να αναζητήσουν την ποιότητα των μετοχών, να διαφοροποιηθούν σε διάφορους τομείς και περιοχές και να εκμεταλλευτούν μερικές από τις καλύτερες αποδόσεις στο χώρο των σταθερών εισοδημάτων που έχουν σημειωθεί πρόσφατα.
Αλλά, σύμφωνα με ορισμένους, είναι η χρονιά των ομολόγων – και πάλι. Με τα επιτόκια αυξημένα και τις μειώσεις στον ορίζοντα, το σταθερό εισόδημα φαίνεται ώριμο τόσο για αύξηση κεφαλαίου όσο και για συγκομιδή αποδόσεων, λέει η JPMorgan Asset. “Κλίση προς το σταθερό εισόδημα“, λέει η Franklin Templeton. “Τα ομόλογα έχουν τη στιγμή τους“, διακηρύσσει η BNY Mellon Wealth.
Το ίδιο δίλημμα όπως και πέρυσι
Το προφανές πρόβλημα: Αυτό ήταν επίσης αυτό που σχεδόν όλοι προέβλεπαν πέρυσι. Ωστόσο, η Wall Street έκανε ένα τρομερό – διάσημο πλέον – λάθος το 2023, καθώς τα ομόλογα έπεφταν για μήνες μπροστά στις ανελέητες αυξήσεις των επιτοκίων και οι μετοχές εκτινάσσονταν στη δίνη μιας φρενίτιδας Τεχνητής Νοημοσύνης.
Έτσι, οι στρατηγικοί αναλυτές περνούν από μια από τις πιο ταπεινές χρονιές τους σε μια ακραίας δοκιμασίας. Οι επόμενοι 12 μήνες θα καθορίσουν το τελικό παιχνίδι στη μάχη κατά του ανεξέλεγκτου πληθωρισμού, την τύχη του τρέχοντος οικονομικού κύκλου και την πολιτική ηγεσία της μισής παγκόσμιας οικονομίας, για να αναφέρουμε μόνο μερικά από αυτά. Ίσως αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τόσες πολλές από τις προβλέψεις είναι τόσο προσεκτικές – λίγοι θέλουν να κάνουν μια μεγάλη πρόβλεψη σε μια τόσο ευαίσθητη χρονιά.
Οι ακραίες εκτιμήσεις
Τι γίνεται λοιπόν με τις εκτιμήσεις; Σε γενικές γραμμές, τείνουν προς την πτωτική κατεύθυνση. Η Robeco προειδοποιεί ότι η τρέχουσα συναίνεση των αναλυτών δεν είναι τίποτα περισσότερο από ένα “παραμύθι“. Η BCA Research εκτιμά ότι η μακροοικονομική εικόνα είναι πιο ανησυχητική τώρα από ό,τι ήταν πριν από 12 μήνες. Η Deutsche Bank είναι προετοιμασμένη για μια σκληρή προσγείωση στις ΗΠΑ.
Υπάρχουν όμως και μερικοί ταύροι. Η UBS Asset Management αναφέρει ότι, αν επιτευχθεί η βασική υπόθεση ήπιας προσγείωσης, “οι παγκόσμιες μετοχές θα ανέλθουν με άνεση σε νέα ιστορικά υψηλά το 2024“. Το Commonwealth Financial Network αναμένει ότι μια οικονομία Goldilocks θα προσφέρει μια “ιδανική κατάσταση” για τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Σε ένα πράγμα συμφωνούν σχεδόν όλοι: Οι εκλογές στις ΗΠΑ είναι αδύνατο να προβλεφθούν. Πολλές εταιρείες, όπως η Citi και η HSBC, λένε ότι είναι πολύ νωρίς, ενώ άλλες απλώς προειδοποιούν ότι πρέπει να περιμένουμε μεταβλητότητα. Εύγε, λοιπόν, στην UBS για τη σκιαγράφηση ενός συγκεκριμένου πιθανού σεναρίου: αδιέξοδο Τραμπ-Μπάιντεν, με έναν υποψήφιο τρίτου κόμματος να κρατάει την ισορροπία ή η απόφαση να πηγαίνει ακόμη και στη Βουλή των Αντιπροσώπων. Διαλέξτε…
- Με πληροφορίες από το Bloomberg News
