Τη… μαργαρίτα μαδάνε αγορές, οίκοι και αναλυτές, σχετικά με το πότε οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες θα προχωρήσουν σε μειώσεις των επιτοκίων, σηματοδοτώντας το τέλος του πολέμου κατά του πληθωρισμού.

Προβλέψεις

Στο παιχνίδι των προβλέψεων μπήκε και ο οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Moody’s, ο οποίος εκτιμά ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα μειώσει ως το τέλος του 2024 το βασικό επιτόκιο κύριας αναχρηματοδότησης σε ευρώ από 4,50% στο 3,25%. Όσον αφορά στην Fed, ο οίκος αναμένει ότι θα προχωρήσει σε τέσσερις μειώσεις από 25 μονάδες βάσης η κάθε μια και να οδηγήσει το κόστος δανεισμού σε δολάρια από το 5,25% με 5,50% σήμερα σε 4,25% με 4,50%, ενώ εκτιμά ότι η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) θα προχωρήσει φέτος σε δύο μειώσεις στο βασικό επιτόκιο δανεισμού, το οποίο θα υποχωρήσει από 5,25% σε 4,75%.

Η έκθεση της Moody’s έρχεται σε μια στιγμή που οι κεντρικές τράπεζες επιδιώκουν να… φρενάρουντις προσδοκίες των αγορών για πολύ σύντομες και πολύ μεγάλες μειώσεις επιτοκίων –οι οποίες τώρα αναμένεται να γίνουν αργότερα και να έχουν μικρότερη έκταση. Αυτό άλλωστε είναι το μήνυμα που προσπαθούν να περάσουν με κάθε τρόπο από τον Ιανουάριο και μετά οι επικεφαλής της ΕΚΤ και FED, Κριστίν Λαγκάρντ και Τζερόμ Πάουελ αντίστοιχα, αλλά και ο διοικητής της BoE, Άντριου Μπέιλι, καθώς σε Ευρώπη και ΗΠΑ υπάρχουν σημάδια αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού.

EKT

Ειδικά για την ΕΚΤ η Moody’s αναφέρει ότι διατήρησε τον Ιανουάριο το βασικό επιτόκιο κύριας αναχρηματοδότησης του ευρώ αμετάβλητο στο 4,50%, ενώ το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων διαμορφώνεται στο 4%. Την ίδια στιγμή η Λαγκάρντ χαρακτήρισε οποιαδήποτε συζήτηση για μειώσεις επιτοκίων ως πρόωρη. «Ακόμα κι έτσι, τα μέλη του Δ.Σ. της ΕΚΤ έκτοτε έχουν στείλει ανάμεικτα μηνύματα σχετικά με το χρονοδιάγραμμα των μειώσεων των επιτοκίων: ορισμένοι ευνοούν την ανάληψη δράσης νωρίς (για μείωση στο κόστος δανεισμού), ενώ άλλοι σηματοδοτούν πιθανή μείωση επιτοκίων το καλοκαίρι», σημειώνει ο οίκος.

Τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν μετά την τελευταία συνεδρίαση της ευρω-τράπεζας «υπογραμμίζουν την πρόκληση της ΕΚΤ: ο ρυθμός αποπληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ επιβραδύνθηκε τον Ιανουάριο, με το δομικό πληθωρισμό να υποχωρεί μόνο στο 3,3% από 3,4% τον Δεκέμβριο, ενώ η οικονομική ανάπτυξη παρέμεινε στάσιμη τους τελευταίους τρεις μήνες του περασμένου έτους. Αναμένουμε ότι η ΕΚΤ θα μειώσει το κύριο επιτόκιο βασικής αναχρηματοδότησης στο 3,25% έως το τέλος του 2024» από 4,5% σήμερα», αναφέρει η Moody’s.

Fed

Όσον αφορά στην… άλλη πλευρά της λίμνης, η Moody’s επικαλείται τις πιο πρόσφατες δηλώσεις του επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Τζερόμ Πάουελ, ο οποίος προειδοποίησε πως η FED θα ήθελε να δει ακόμη περισσότερες ενδείξεις ότι ο πληθωρισμός υποχωρεί προς το στόχο του 2%. «Δεδομένης της κατεύθυνσης των στοιχείων για τον πληθωρισμό τους τελευταίους έξι μήνες, πιστεύουμε ότι η FED θα αποκτήσει την εμπιστοσύνη που αποζητά ώστε να ξεκινήσει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων το δεύτερο τρίμηνο (του 2024). Διατηρούμε την προηγούμενη πρόβλεψή μας και αναμένουμε τέσσερις μειώσεις κατά 25 μονάδες βάσης (η κάθε μια) φέτος, οδηγώντας το επιτόκιο δανεισμού των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 4,25% με 4,50% έως τον Δεκέμβριο του 2024», αναφέρει ο οίκος Moody’s.

BoE

Τέλος, σχετικά με το… νησί, η Τράπεζα της Αγγλίας αποφάσισε τον Ιανουάριο να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο δανεισμού στο 5,25%, αλλά χωρίς ομοφωνία. Η BoE αναγνώρισε ότι ο πληθωρισμός κινείται προς τη σωστή κατεύθυνση αφού μειώνεται, αλλά οι πιο πρόσφατες προβλέψεις της για τον πληθωρισμό δεν προβλέπουν συνεχή πτώση μέχρι το στόχο του 2% πριν τις αρχές του 2026. Σε κάθε περίπτωση, η BoE βλέπει τους κινδύνους για τον πληθωρισμό από τις εγχώριες πιέσεις τιμών και μισθών πιο ισορροπημένους από ό,τι πριν. Ως εκ τούτου, «πιστεύουμε ότι η BoE θα μειώσει το βασικό επιτόκιο πιο σταδιακά από ό,τι αναμένουν επί του παρόντος οι χρηματοπιστωτικές αγορές, καθιστώντας απίθανη τη μείωση των επιτοκίων πριν από το καλοκαίρι. Αναμένουμε ότι η BoE θα είναι πιο αργή στη μείωση των επιτοκίων από τη FED ή την ΕΚΤ. Αναμένουμε δύο μειώσεις των τραπεζικών επιτοκίων φέτος», εκτιμά η Moody’s.