Στους ευρωπαϊκούς κρατικούς τίτλους στρέφονται οι μεγαλοεπενδυτές, αποεπενδύοντας ταυτόχρονα από τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, καθώς «ποντάρουν» ότι η ΕΚΤ θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια δανεισμού νωρίτερα από τη Fed.
Σύμφωνα με τους Financial Times, οι διαχειριστές κεφαλαίου σε Pimco, JP Morgan Asset Management και Rowe Price ενίσχυσαν τις θέσεις τους στο ευρωπαϊκό κρατικό χρέος τις τελευταίες εβδομάδες. Ως αποτέλεσμα, το spread του γερμανικού και του αμερικανικού 10ετούς έφτασε στις 2 ποσοστιαίες μονάδες περίπου, κοντά στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων πέντε μηνών.
«Το μονοπάτι για τις μειώσεις επιτοκίων στην Ευρώπη είναι πιο ξεκάθαρο σε σύγκριση με τις ΗΠΑ», δήλωσε ο Bob Michele, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής και παγκόσμιος επικεφαλής σταθερού εισοδήματος στην JP Morgan Asset Management. «Είναι δύσκολο να βρει κανείς έναν οικονομικό λόγο που να στηρίζει τη μείωση των επιτοκίων από τη Fed», προσέθεσε. Τόνισε επίσης ότι αυτή τη στιγμή κατέχει περισσότερους ευρωπαϊκούς τίτλους απ’ ό,τι συνήθως, αλλά ενδέχεται να αποκτήσει κι άλλους.
Η αλλαγή κατεύθυνσης ξεκίνησε όταν η ευρωπαϊκή και η αμερικανική οικονομία άρχισαν να αποκλίνουν, με την Ευρώπη να εμφανίζει λιγότερο επίμονο πληθωρισμό και ασθενέστερη ανάπτυξη, ενισχύοντας τα στοιχήματα ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε περισσότερες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed φέτος.
Πάντως, και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού έγιναν μαζικές ρευστοποιήσεις κρατικών ομολόγων, σπρώχνοντας υψηλότερα τις αποδόσεις, καθώς οι επενδυτές μείωσαν τις προβλέψεις τους για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής τους αμέσως επόμενους μήνες.
Ωστόσο, οι αποεπενδύσεις ήταν εντονότερες στις ΗΠΑ, όπου η απόδοση του ομολόγου αναφοράς ενισχύθηκε κατά 0,5 ποσοστιαίες μονάδες στο 4,4%. Συγκριτικά, το γερμανικό bund ενισχύθηκε κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες στο 2,4% περίπου.
Σύμφωνα με τους Financial Times, ο Andrew Balls, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην Pimco, δήλωσε ότι έχει δείξει προτίμηση στα ευρωπαϊκά και τα βρετανικά ομόλογα, διότι εκεί υπάρχουν περισσότερες αποδείξεις διόρθωσης του πληθωρισμού.
Σημειώνεται ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ ενισχύθηκε στο 3,5% τον Μάρτιο, υψηλότερα από το προσδοκώμενο, ενώ στην Ευρωζώνη υποχώρησε στο 2,4%, χαμηλότερα από τις προβλέψεις και ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια δανεισμού τουλάχιστον μία φορά πριν το καλοκαίρι.
«Προτιμάμε να είμαστε underweight στα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου υπέρ των ομολόγων της Ευρωζώνης, συμπεριλαμβανομένων των Bunds», δήλωσε στους Financial Times ο Quentin Fitzsimmons, υψηλόβαθμο στέλεχος στην T Rowe Price, η οποία διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία 1,4 τρισ. δολαρίων διεθνώς.
Ορισμένοι αναλυτές προειδοποιούν ότι εάν η ΕΚΤ προχωρήσει πολύ περισσότερο σε σύγκριση με τη Fed σε ό,τι αφορά τις μειώσεις των επιτοκίων δανεισμού, το ευρώ θα αποδυναμωθεί σημαντικά, απειλώντας με νέα αναζωπύρωση του πληθωρισμού.
Πάντως, αυτή τη στιγμή, το τοπίο του πληθωρισμού είναι πιο ήπιο στην Ευρώπη έναντι των ΗΠΑ. Επίσης, η ανάπτυξη στις ΗΠΑ φαίνεται πιο ανθεκτική σε σύγκριση με την Ευρώπη, όπως δήλωσε στους Financial Times ο David Rogal, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην BlackRock. Η Ευρώπη, δήλωσε «έχει πιο ανοιχτή οικονομία με μεγαλύτερη ευαισθησία στις παγκόσμιες εξελίξεις της μεταποίησης, καθώς και πιο περιορισμένες δημοσιονομικές δαπάνες».
